华汇智能(920289) 锂电研磨“小巨人”有较高的品牌知名度和较强的竞争力 公司是一家专门干高端智能装备及其核心部件的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，致力于成为全世界一流的智能装备制造商。公司纳米砂磨机产品已取得欧洲 CE 认证，具备欧洲市场的拓展能力。凭借过硬的技术水平、丰富的行业经验和优质的技术服务，经过多年的技术积累与市场开拓，公司与湖南裕能、万润新能、贝特瑞、比亚迪、中海油等知名锂电池材料企业和国内大型央企建立良好的合作伙伴关系，在锂电池材料研磨系统领域具有较高的品牌知名度和较强的竞争力。2023 年至 2025 年，公司总营收持续增长，分别为 3.00 亿元、4.27 亿元以及6.16 亿元。2023 年至 2025 年，公司归母净利润持续增长，分别为 4,643.32 万元、6,262.32 万元以及 8,042.35 万元。同期公司毛利率分别是 32.74%、31.67%以及27.92%，净利率分别为 15.30%、14.68%以及 12.32%，盈利能力有所承压。 锂电设备未来市场发展的潜力广阔，细分市场发展较为快速 锂电生产设备，泛指用于锂离子电池产业链各环节的机械制造设备的统称，简称为锂电设备。随着传统能源向清洁能源转型、技术创新迭代、产业政策推动以及消费者习惯的转变等因素相互影响、共同作用下，新能源汽车、储能及消费电子市场持续快速地发展，动力电池、储能电池和 3C 电池市场需求均呈逐年增长的趋势。锂电池行业发展前途良好，锂电池生产企业纷纷制定和实施扩产计划。根据GGII 调研统计多个方面数据显示，2024 年中国锂电生产设备市场规模为 750 亿元，GGII预测 2025 年中国锂电设备市场规模将达 1,200 亿元。随着全球新能源汽车市场的持续扩张，将进一步促进锂电设备行业的迅速发展。2014 年开始，随着我们国家锂电池行业的加快速度进行发展，锂电材料用砂磨机开始被磷酸铁锂正极材料厂商大规模使用，并逐步将砂磨机的研磨容量从 80L 逐步扩展至当前主流的 400L，研磨效率和研磨细度均得到了大幅度提升。目前，锂电材料行业慢慢的变成了国内砂磨机最大的应用市场。 研磨设备绑定裕能/贝特瑞/比亚迪，可比公司 PE 2025 均值达 133.28X 公司纳米砂磨机产品已取得欧洲 CE 认证，具备欧洲市场的拓展能力。凭借过硬的技术水平、丰富的行业经验和优质的技术服务，经过多年的技术积累与市场开拓，公司与湖南裕能、万润新能、贝特瑞、比亚迪、中海油等知名锂电池材料企业和国内大型央企建立良好的合作伙伴关系，选取了先导智能、利元亨、灵鸽科技以及宏工科技作为可比公司，可比公司 PE 2025 均值为 133.28X。 风险提示：客户集中度高风险、产品结构单一风险、供应商集中度较高风险
